12/09/2014
INFORME DIARIO
Hasta el momento el balance semanal muestra un mercado local fuerte, y en lo externo una inclinación (leve) hacia el rojo reflejando cierta cautela presente. Ayer el Merval cerró con un alza de 1.8% en nuevos máximos muy cercanos a los 11000 puntos; TECO, FRAN, ALUA, BMA y TS se destacaron con alzas del 5%, 3%, 3%, 2.9%, 2.4% y 2.2% respectivamente. En los bonos, en tanto, también se mantuvo una tendencia positiva. El mayor interés nuevamente se concentró en los de dólares. El RO15 ganó, por ejemplo, 0.67%, el AA17 se mantuvo 1% arriba sobre el cierre y el AY24 subió más de 1,75%. Por su parte, el dólar mantiene ruedas tranquilas; el blue prácticamente terminó en el mismo nivel en $14,26; acompaño el contado con liquidación que cerró entorno a $ 13.30 y el MEP con el AA17 cerró en $ 13.6, y con el RO15 en $ 13.5. El oficial, por último, continúa estable y cotiza en $ 8.42; por ende, la brecha se mantiene muy cerca del 70%. La evolución de los activos argentinos en el exterior también fue positiva, como destacábamos desde la mañana. Los títulos en dólares ganaron entre 1% y hasta 3% en promedio. Mientras que entre los ADRs se destacó la suba de GGAL (+2.2%), TECO (+4.2%), PAMP (+1.2%), y YPF (+1.6%) entre otros.
Para la rueda de este viernes esperamos que la tendencia positiva se mantenga, en base a lo que analizaremos abajo, aunque no descartamos tomas de ganancias puntuales (selectivas) que puedan observarse en el corto plazo.
Una vez más, la rueda no comenzaba con muchas noticias (al menos nuevas). En lo propio se mantiene la confrontación del Gobierno con los sindicatos opositores (por ganancias), con los empresarios y el cambio (por la nueva ley de abastecimiento), y con las automotrices. Mientras que se suma ahora un debate sobre los cambios en el régimen educativo de las escuelas primarias en la provincia de Buenos Aires.
La nueva suba de ayer, como mencionamos temprano, creemos que tomó como excusa el guiño positivo que pudo leerse desde la audiencia de Griesa el miércoles por la tarde. Al menos no avanzó en medidas que perjudicaran al país, y hasta se interpreta mostró una mayor empatía con la posición del Citi y otros posibles bonistas y/o entidades que quedaron como terceros involucrados (sin buscarlo) en su sentencia. Ahora, por ende, la atención se traslado al 18 de septiembre donde se reunirá la Corte de Apelaciones de NY. Acá la expectativa más positiva pasa porque esta Corte finalmente libere los pagos de los títulos del canje ley Argentina en el exterior, y los de otras legislaciones que no sean NY.
Mientras tanto, recordemos, que ya está promulgada la ley denominada de pago soberano. Ahora lo que se espera es su reglamentación que más allá del cambio del BONY como agente de pago, deberá tener un cronograma de cambio de jurisdicción.
Por otra parte, como resaltamos ayer, siguen sobrando los análisis sobre el rol clave del BCRA en el próximo trimestre en un contexto que hoy combina una fuerte escasez de dólares y necesidades de emisión elevadas; la presión sobre el tipo de cambio podrá profundizarse, cuando la brecha se mantiene muy cerca del 70%, sino hay un clima de menor incertidumbre y manejo fino de la política monetaria.
Incluso relacionado a lo monetario -ya que la falta de ajuste fiscal terminará siendo financiando por el BCRA- se conoció que, a pesar de los ajustes que se realizaron en los primeros meses, hasta agosto el Gobierno sumó en subsidios económicos $ 117.261 millones, un incremento interanual del 74%. En sector energético, se fueron unos $ 87366 millones, un 87% más que en igual período de 2013. Las cifras son de la ASAP (Asociación de Presupuesto y Administración Financiera).
También ligado a este punto, no hay dudas, que debemos mencionar la nueva caída en los precios de los commodities de ayer. ¿Por qué? Porque no sólo afecta las proyecciones de recaudación para el año próximo, sino que presiona a la baja (y mucho) los dólares a ingresar en un marco -repetimos- de ya fuerte restricción cambiaria. Puntualmente, ayer, el informe del USDA fue lo que impulsó nuevas caídas en las cotizaciones. Así la soja operó en USD 392.4 por tonelada, con una caída acumulada de más del 30% respecto a los máximos de mayor pasado. El USDA que ya había estimado cosechas de soja y de maíz sin precedentes en USA, incluso elevó aún más sus proyecciones. De hecho, estimó la cosecha 2014/2015 de soja en 106,50 millones de toneladas, por encima de los 103,85 millones previstos el mes pasado y de los 105,68 millones proyectados por el mercado en la previa del trabajo oficial. Así, el salto productivo respecto del ciclo 2013/2014, que cerró con 89,51 millones, será del 18,98%. Por su parte, el rinde promedio es de 31,34 quintales por hectárea; por encima de los 30,53 quintales de agosto y de los 31,13 quintales calculados por los operadores. También el informe subió la estimación de la nueva cosecha para Brasil a 94 millones de toneladas, por encima de su previsión anterior, de 91 millones. A la vez, que para Argentina, el organismo elevó de 54 a 55 mill./t su cálculo para la próxima cosecha de soja.
Ayer, por su parte, hubo otra aparición de la presidenta junto con Kicillof ante el público; fue para la presentación de lo que se llama Ahora 12 -un programa para compras con tarjetas de crédito en 12 cuotas fijas sin interés de rubro como línea blanca, motos, bicicletas, muebles, indumentaria, calzado, materiales para la construcción y turismo-. Sobre el plan, como se adelantó, para incentivar a los bancos el Gobierno aceptó bajar los encajes. En sus discursos los funcionarios se desprendieron de cualquier responsabilidad en la caída del consumo -previsiblemente- y por ende, echaron la culpa al contexto internacional y a los medios de comunicación por la recesión. Incluso la presidenta advirtió sobre conflictos sociales a fin de año organizados por sectores sindicales.
Mientras que en lo externo se hablaba lógicamente de los movimientos separatistas en Escocia -que se prepara para un referéndum de independencia escocés del próximo 18 de setiembre-, y las impactantes fotos sobre la manifestación de Cataluña en España en el se calcula cerca de 1 millón de personas. También se habla de Obama, el acto por los atentados del 11-S, cuando se enfrenta a un nuevo conflicto con los Jihadistas. Ya en la región, y apuntando a noticias financieras, crecían los rumores sobre un posible default en Venezuela.
De la agenda, como prácticamente toda la semana, no hay grandes datos. Sólo se destacaba, mientras se esperaba el dato de confianza, las ventas al por menor; estas se ubicaron en línea con lo esperado y por arriba del número del mes previo.
No obstante, la atención comenzaba a estar concentrada -al menos por parte de los inversores- en la reunión de la FED de la semana próxima; será una reunión completa con un final con conferencia de prensa de Yellen. ¿Qué se buscará leer? No hay gran misterio: interpretar cuál serán sus próximos pasos con respecto a la suba de tasas.
Ayer, aunque la mayor parte de la rueda se operó con leve tendencia a la baja, el cierre para Wall Street fue mixto. El Dow Jones perdíó 0.1%, pero el S&P500 y el Nasdaq cerraron entre neutros y levemente al alza. Esta mañana tampoco había grandes movimientos. Los índices de Europa se movían mixtos sin grandes diferencias. Francia, España e Italia prácticamente se mostraban neutros, el índice alemán perdía 0.2% y el inglés en cambio ganaba 0.2%. En tanto, que la apertura de USA volvía a ser levemente a la baja este viernes, con índices en promedio entre neutros a -0.1% abajo.
En tanto, que ligados en gran parte a la expectativa sobre la reunión de la FED la semana próxima y la posibilidad de que se de ciertas señales de que el cambio en las tasas finalmente termine siendo antes de lo esperado por el mercado, las tasas de los bonos volvían a subir unos puntos. Como referencia, la tasa a 10 años de USA se ubicaba en 2.59% anual cuando a principios de mes operaba en niveles del 2.33%. En los commodities, la tendencia era mixta. El futuro del crudo estable en USD 93, los granos mixtos y el oro con una baja del 0.5% a 1233 dólares por onza.
