28/07/2023
La FED (Banque Centrale AmĂ©ricaine) a comme anticipĂ© relevĂ© ses taux d'intĂ©rĂȘt de 0.25%, Ă des niveaux inconnus depuis 22 ans : 5,25% / 5,5%.
En effet lâĂ©conomie US est trop robuste, l'emploi trop tendu et l' trop Ă©levĂ©e.
Des taux dâintĂ©rĂȘts Ă©levĂ©s favorisent normalement le prix des actions « Value » contre les actions « Growth (croissance) » qui selon la thĂ©orie Ă©conomique voit lâactualisation de leurs profits futurs diminuĂ©s naturellement en raison de la hausse des taux dâintĂ©rĂȘts (vous suivez ? đ§).
Pourtant (!), les actions Value aux Etats-Unis ont enregistré entre janvier et juin 2023 la pire performance semestrielle relative de leur histoire (par rapport au style « Growth »).
LâĂ©cart est bien plus prononcĂ© quâau pic de la crise COVID ou encore au second semestre 1999, point culminant de la « bulle internet ».
En Europe, les indices Value affichent également un re**rd semestriel par rapport aux valeurs Croissance mais sur des niveaux plus réduits et bien loin des écarts enregistrés lors des deux périodes précédemment citées.
* voir graphique ci-dessous comparant le 1er semestre des indices MSCI Value vs Growth dividendes réinvestis depuis 2000.
đ Lâexplication : le poids de la technologie est bien plus important sur les indices US (Microsoft, Amazon, Apple, etc.), que dans les tech europĂ©ennes inexistantes⊠đ
La suite â
Nous pensons que nous sommes au pic du cycle de hausse des taux dâintĂ©rĂȘt et envisageons un ralentissement de lâĂ©conomie plus fort que prĂ©vu Ă partir de 2024 (il faut en moyenne 18 mois pour que les hausses dâintĂ©rĂȘt aient un effet rĂ©el sur lâĂ©conomie).
Maintenant : imaginez lâeffet dâun ralentissement de lâ , suivi dâune baisse des taux, sachant que les actions Value se comportent dĂ©jĂ mal Ă lâheure actuelle..! đ€Ż
Le style Value va encore plus pĂątir de la situation et les entreprises Croissanse tech, vont comme dâhabitude, depuis leur crĂ©ation il y a 30 ans profiter de la situation dans un monde ultradigitalisĂ© et bientĂŽt « mĂ©tasphĂ©risĂ© »âŠ
Apercevez-vous aussi une tendance inéluctable au profit des entreprises tech VS. les anciennes entreprises values ?
Si oui, câest peut-ĂȘtre le moment dâinvestir / rafraĂźchir votre portefeuille
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