27/03/2022
حلقات شرح التحليل الأساسي
الحلقة الأولى
بسم الله الرحمان الرحيم
آيه هو التحليل الأساسي؟
في المحاسبة والتمويل ، يعتبر التحليل الأساسي طريقة لتقييم القيمة الجوهرية لسهم معين من خلال تحليل مختلف عوامل الاقتصاد الكلي والاقتصاد الجزئي.
السهم بيمثل شركة، هو حصة في رأسمال شركة، والشركة جزء من صناعة معينة أو قطاع اقتصادي معين، الشركة بتتأثر بكل إللي بيأثر في القطاع وكمان بتأثر فيه. القطاع جزء من اقتصاد دولة، هو كمان بيتأثر بكل إللي يؤثر في اقتصاد الدولة الكلي، ونظرًا لنتائج العولمة وثورة المعلومات، أصبح مفيش دولة منعزلة عن العالم اقتصاديا، الاقتصاد العالمي متشابك جدا، وبالتالي لابد ناخد في الاغتبار التحولات الاقتصادية في العالم وآيه إللي ممكن يأثر على
أولا: اقتصاد الدولة التي تنتمي إليها الشركة،
وثانيا: تأثير التطورات العالمية على الشركة.
التشابك في الاقتصاد العالمي بيجي من حركة العملات، والتبادل التجاري والخدمي الدولي، وأسعار المواد الخام والمعادن، وحركة العمالة بين الدول، والنزاعات الأقيليمة، والحروب، وقبل كل دا بتيجي المصالح المتبادلة بين الدول ورغبة بعض الدول السيطرة على موارد لدول أخرى.
الهدف النهائي للتحليل الأساسي هو تحديد القيمة الجوهرية للسهم. بعد ما نحدد القيمة الجوهرية للسهم ممكن نقارنها بسعر البورصة الحالي للمساعدة في قرارات الاستثمار، ونعمل كمان مقارنات بأرقام المنافسين.
وعلى عكس التحليل الفني الذي يركز على التنبؤ بحركات أسعار الأسهم، وتحديد نقاط الشراء والبيع في الأسهم، يهدف التحليل الأساسي إلى تحديد "السعر الصحيح" (القيمة الحقيقية) للأسهم. من خلال معرفة السعر المناسب، اللي يُمكِن المستثمر من اتخاذ قرار استثماري واعي مبني على معلومات ودراسة. واحنا عارفين أن البورصة المصرية فيها بعض السلوكيات الغير منضبطة بتخلي سعر السهم مبالغ فيه سواء في الزيادة أو الانخفاض مقارنة بقيمة السهم العادلة.
التحليل الأساسي هو منهج شامل للغاية يحتاج معرفة عميقة بالمحاسبة والتمويل والاقتصاد. على سبيل المثال، يحتاج التحليل الأساسي للقدرة على قراءة البيانات المالية، واستنباط معلومات مهمة جدا من التقرير السنوي حتى لو حاولت الشركة إخفاءها بطرق تلاعب متنوعة، ويحتاج لفهم عوامل الاقتصاد الكلي، ومعرفة نماذج وتقنيات التقييم. يعتمد بشكل أساسي على البيانات العامة، مثل الأرباح التاريخية للشركة وهوامش الربح، والتدفقات النقدية لتوقع النمو المستقبلي. بيحتاج مجهود لاستكشاف وجمع معلومات عن الشركة إللي هندرسها، وأهم حاجة هي خطة الشركة للسنة القادمة ومستهدفاتها من الربحية والتوظيف والتوسعات الرأسمالية وافتتاح فروع جديدة أو إلغاء منتجات أصبح السوق في غير حاجة ليها، وكل ما يمكن جمعه من معلومات عن الشركة أكيد هيفيد التقييم.
عادة في حالة قيام مؤسسة مالية أو بنك استثماري بدراسة القيمة العادلة لسهم شركة معينة، بيتم ترتيب مقابلات مع معظم المديرين المسئولين عن قطاعات الشركة، لكن تأكدوا - من واقع خبراتي – مفيش شركة بتكشف عن مشاكلها بوضوح ولا بتتكلم عن حاجات هتحصل أكيد في المستقبل القريب أو البعيد، لأننا للأسف لا زلنا متأثرين بعقلية إدارة القطاع العام اللي كان بيعتبر كل ما يخص الشركة من الأسرار الحربية، لذلك لابد من عمل مجهود إضافي لجمع المعلومات لبناء قاعدة معلومات قوية تخلينا نكون صورة أقرب ما يكون للواقع عنن الشركة.
التحليل الأساسي من القمة إلى القاعدة مقابل التحليل الأساسي من القاعدة إلى القمة.
في منهجين للتعامل مع التحليل الأساسي:
الطريقة الأولى : التحليل التنازلي أو من القمة إلى القاعدة.
يمكن أن يكون التحليل الأساسي إما من أعلى إلى أسفل أو من أسفل إلى أعلى. يبدأ المستثمر الذي يتبع النهج التنازلي التحليل مع مراعاة صحة الاقتصاد الكلي. من خلال تحليل عوامل الاقتصاد الكلي المختلفة زي أسعار الفائدة ومعدلات التضخم ومستويات الناتج المحلي الإجمال، الخ، ويحاول المستثمر تحديد الاتجاه العام للاقتصاد وتحديد الصناعات والقطاعات الاقتصادية التي تقدم أفضل فرص الاستثمار.
بعد ذلك ، يقوم المستثمر بتقييم آفاق محددة وفرص محتملة في الصناعات والقطاعات المحددة. وفي الختام يقومون بتحليل واختيار الأسهم الفردية في أكثر الصناعات الواعدة.
الطريقة الثانية : التحليل التصاعدي أو من القاعدة إلى القمة
بدل من بدء التحليل من النطاق الأكبر، يركز النهج التصاعدي على الفور في تحليل الأسهم الفردية. الناس إللي بيفضلوا النهج التصاعدي بيعتمدوا منطقيا على أن الأسهم الفردية ممكن يكون لها أداء أفضل بكثير من الصناعة ككل.
النهج التصاعدي بيركز بشكل أساسي على العديد من عوامل الاقتصاد الجزئي مثل أرباح الشركة والمؤشرات المالية بتاعتها. المحللون اللي بيستخدمو مثل هذا النهج بيعملوا نموذج عمل شامل لكل شركة لاكتساب فهم أفضل لعملياتها وبالتالي عمل التقييم الأقرب إلى الواقع.
وبالنسبة للمنهج إللي أنا هطبقه في الشرح، أن شاء الله هستخدم النهج التصاعدي، وإذا كان في ضرورة للتعرض إلى القطاع أو و إلى الاقتصاد الكلي لتأثير أيٍ منهما أو كلاهما على الشركة موضوع الدراسة هتكلم عنهم في حدود التأثير إللي عالشركة.
بس قبل ما ادخل في التحليل الأساسي لازم وضروري أعمل مقدمة مُبسطة في المحاسبة والتمويل عشان إللي معندوش خلفية عنهم يقدر يتابع باقي الحلقات.
نهاية الحلقة الأولى
وإلى لقاء إن شاء الله.
