04/03/2021
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SARTORIUS, plus forte baisse du SBF 120 à la mi-séance du mercredi 3 mars 2021 -
Publié le 03/03/2021 à 12h17
SARTORIUS, plus forte baisse du SBF 120 à la mi-séance du mercredi 3 mars 2021 -
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(AOF) - SARTORIUS (- 2,10% à 354,40 euros)
Le fournisseur de l'industrie biopharmaceutique est pénalisé par son statut de valeur défensive et fait l'objet de dégagements après sa bonne performance récente.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Points clés
- Société créée en 1978, fournisseur de solutions intégrées pour l'industrie biopharmaceutique ;
- Chiffre d'affaires de 1,44 Md€ réalisé à 35 % dans les Amérique, 25 % en Asie-Pacifique et 40 % en Europe-Moyen-Orient-Afrique ;
- Modèle d’affaires d'offre de services et équipements bioprocédés aux groupes pharmaceutiques pour l'amélioration de leurs process industriels et de R&D et pour la fabrication de leurs médicaments, les 3/4 des revenus étant tirés de produits à usage unique auprès d'une base de clientèle large et fidèle ;
- Capital contrôlé à 74 % (85 % des droits de vote) par le groupe allemand Sartorius, Joachim Kreuzburg étant président directeur général du conseil d’administration de 8 membres ;
- Capacité à financer acquisitions et croissance rapide, grâce à un faible endettement (ratio de capitaux propres maintenu à 58 %).
Enjeux
- Stratégie 2025 fondée sur l'élargissement de l'offre par acquisitions, notamment en Amérique du nord et Asie, sur l'optimisation des process industriels et la hausse des capacités de production, avec pour ambition confirméun chiffre d’affaires d’environ 2,8 Mds€ et une marge opérationnelle à 30 % ;
- Stratégie d’innovation sur 3 piliers :
- développement en propre de produits spécialisés grâce à une R&D de 5,5 % et un portefeuille de 2500 brevets, concentré sur les membranes, les plateformes et les technologies de contrôle,
- acquisitions d'entreprises innovantes (Biological Ind...),
- alliances telles l'accord avec Novasep sur la chromatologie ;
- Stratégie environnementale intégrée à celle de la maison-mère ;
- Historique de ventes et résultats supérieur aux prévisions ;
- Impact rapidement positif des acquisitions Danaher et Biological Industries ;
- Finalisation de l’acquisition de BIA Separations ;
- Positionnement porteur dans l’équipement pour les vaccins.
Défis
- Intégration des activités de sciences de la vie (plateforme et biotests) de l'américain Danaher, achetées en cash pour 825 M$ ;
- Impact de la pandémie : hausse de 29,2 % des revenus ;
- Réaction à la pandémie : renforcement des investissements et des effectifs ;
-Révision en hausse de l'objectif 2020 de revenus en hausse de 26 à 30 % au moins et d'une marge opérationnelle de 32 % ;
- Réduction du dividende pour financer des acquisitions de technologies innovantes.
Vaste réorganisation pour les géants de la chimie
Face à la dégradation de leurs performances, les groupes n’ont pas d’autre choix que de se restructurer. Solvay a vu son bénéfice net chuter de 42% sur un an au troisième trimestre, à 176 millions d'euros. A 473 millions d'euros, l'Ebitda a reculé de 21,4% sur la même période. L'entreprise a toutefois réduit ses coûts de 260 millions d'euros depuis le début de l'année. La transformation de son portefeuille a pour objectif de recentrer le groupe sur la chimie de spécialités, la plus rentable. Le groupe va supprimer 500 postes d’ici à 2021.
Quant à Arkema, il affirme être en bonne voie pour atteindre son objectif de réduction des coûts de 50 millions d'euros en 2020 par rapport à 2019. Il a également réduit ses investissements de 100 millions par rapport au plan initial de 700 millions. Le chimiste français est également engagé dans un plan de recentrage, avec la cession récente de son activité de plexiglas à l'américain Trinseo, pour 1,1 milliard d'euros.
D’excellentes perspectives pour le secteur
Selon Moody’s le chiffre d’affaires du secteur devrait progresser de 4 à 6 % en 2021, contre 2 à 4 % prévus initialement.
Les cinq premiers fabricants de vaccins (Pfizer-BioNTech, Moderna, AstraZeneca, Novavax et Johnson & Johnson) devraient fortement bénéficier de cette croissance, même si des incertitudes existent sur les capacités de production. Les fabricants de traitements (Gilead, Eli Lilly et Regeneron notamment) ne devraient pas être en reste.
A côté des opportunités existent également des menaces au rang desquelles figurent les baisses de prix potentielles, en particulier aux États-Unis, premier marché mondial. La montée en puissance des biosimilaires (génériques des médicaments biologiques) devrait également contribuer à tirer les prix vers le bas.
