05/08/2026
#定投 vs 逢低买入 S&P500，我拉了30年数据，结果反常识
先说结论
这个结论我第一次看到时，也愣了很久：
即使让「上帝」亲自帮你抄底，他大概率也跑不赢那个每月无脑定投的普通人。
不是「差不多」，是超过 70% 的时间，上帝输。
背后是接近 100 年美股数据的回测。我们一步步拆。
🎯 这个实验是怎么设计的
数据分析师 Nick Maggiulli 做过一个很经典的测试。假设你从 1920 到 1980 年之间的任何一个月开始，往后投资美股 40 年，
只能二选一：
策略 A｜定投 每月固定金额投进去，不管涨跌，雷打不动。
策略 B｜逢低买入 平时把钱存着不投，只在「低点」才一次性砸进去。
而且他还给策略 B 开了外挂——让你变成「上帝」，能精准预知两个历史高点之间的绝对最低点，永远买在最便宜的那一天。
按直觉，B 稳赢对不对？每次都买在地板价，怎么可能输？
结果是：B 输了，而且输在超过 70% 的周期里。
🧩 上帝为什么会输
原因藏在三个反直觉的地方。
一、市场大部分时间在涨，不在跌。 美股长期向上。你为了等一个低点，把现金攥在手里，这段时间市场在涨、复利在滚，钱却躺在场外睡觉。等你终于等到「低点」，那个价格，往往比你当初死等时还要高。
二、抄底的钱，是「迟到」的钱。 定投的人，第一笔钱滚了整整 40 年复利；逢低买入的人，攒了很久的一大笔，可能到第 8 年才砸进去——只滚了 32 年。时间才是复利里最贵的变量，你省下的那点差价，补不回丢掉的时间。
三、大跌，未必会来。 1980 到 2000 这 20 年，美股没出现过一次 50% 级别的大跌。如果你设定「跌 50% 才抄底」，你会整整空仓 20 年，眼睁睁看着市场绝尘而去。这段时间，定投的人收益是你的 5 倍。
Maggiulli 还补了一句更扎心的：靠完美信息抄底，跑赢概率是 20%；靠你我这种凡人的判断去抄底，跑赢概率只剩 2%–3%。
⚠️ 但这里有个更诚实的真相
定投并不是「最优解」，它是「最能坚持下去的解」。
另一批研究（Vanguard 做过）显示：如果你手上本来就有一笔钱，一次性全投进去，长期胜率大约有 2/3，反而比慢慢定投更高。道理和前面一模一样——早点让钱进场，早点开始滚复利。
所以真实的收益排序，其实是：
一次性投入 ＞ 定投 ＞ 逢低买入（囤现金择时）
它们的差别，本质只有一句话：你的钱，在市场里待了多久。
· 逢低买入错在——让钱在场外空等 · 一次性投入赢在——让钱立刻满仓 · 定投是中间的折中：牺牲一点点期望收益，换来纪律，和一颗睡得着的心
🧭 那我们普通人该怎么办
我不会叫你「闭眼梭哈」，因为大部分人扛不住投进去第二个月就腰斩的压力——扛不住的策略，收益再高也是纸上谈兵。
我想说的是三件事：
1️⃣ 别再迷信「等跌了再买」。你等的那个低点，大概率是未来某个更高价的错觉。
2️⃣ 与其纠结「什么时候进场」，不如先解决「有没有持续进场」。定投的价值从来不在收益率，而在它让你一直待在场内。
3️⃣ 如果你有一笔闲钱、又真能承受波动，分批投完的节奏，可以比你想的更快一点。
如实知见，说的就是这个——看清一件事本来的样子，而不是我们希望它是的样子。
择时的诱惑，永远来自「我这次能算准」的错觉。 而数据只是平静地告诉你：连上帝都算不准。
明镜不染尘，如实知见。 只讲有依据的投资常识，不贩卖焦虑。
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