Marco Bigliardi - Consulente Finanziario

18/06/2026

In USA è tempo di IPO. Bisogna approfittarne?

Siamo in un periodo in cui sicuramente c'è molto entusiasmo sul mercato, e fiducia soprattutto verso il mondo AI; solitamente queste condizioni tendono ad alimentare FOMO (Fear Of Missing Out) e appetito speculativo, segnali che invitano ad una maggior prudenza da parte degli investitori.

Viste le prossime IPO in arrivo, oltre a quella di SpaceX appena avvenuta, il consiglio è quindi quello di non farsi per forza prendere dall'ansia di perdere un'opportunità unica.

Anche perchè negli ultimi 15 anni abbiamo visto che i prezzi sono solitamente scesi successivamente all'offerta, dando modo agli investitori di comprare il titolo desiderato a prezzi più vantaggiosi.

Stay Calm. Keep Diversify.

16/06/2026

Come si formano i prezzi sui mercati?

E' normale pensare che i prezzi seguano gli utili delle aziende, dinamica certamente fondamentale, ma al contempo è importante considerare anche le aspettative che si formano fra gli investitori, e che determinano umori che concorrono a loro volta a determinare i prezzi.

Fiducia, euforia o marcato ottimismo, come stiamo vedendo ad esempio in quest'ultimo periodo nei confronti del tema AI, influenzano a loro volta l'andamento dei prezzi (così come pessimismo, paura e timore).

E' importante quindi considerare che, oltre al fattore economico, sul mercato sussiste anche quello umano, altrettanto importante nel processo di determinazione dei prezzi.

Il Mercato, fondamentalmente, è la rappresentazione tanto dei fondamentali economici, quanto della natura umana.

Proprio in virtù di quest'ultimo aspetto, possiamo dire che il mercato è efficiente, ma la variabile umana tende a renderlo a volte inefficiente, soprattutto nel momento in cui gli umori si discostano dai fondamentali.

14/06/2026

Il portafoglio 60/40 è ancora una valida soluzione d'investimento?

Il classico portafoglio 60% azionario 40% obbligazionario è uno dei modelli di allocazione più rinomati, e con track record più solido.

Tuttavia, è bene considerare che i periodi storici di maggior successo per il 60/40 sono stati quelli contraddistinti da un'inflazione moderata, e tassi quindi sotto controllo, o in calo.

Nelle fasi infatti di inflazione elevata, come nello stesso 2022, questo tipo di allocazione tende ad andare in difficoltà, principalmente a causa del fatto che la decorrelazione fra azionario e obbligazionario viene meno, e le perdite quindi si amplificano.

Questo, naturalmente, non significa che questo tipo di asset allocation sia ora da cestinare, ma che, come tutti gli altri, non è infallibile.

Ogni tipo di portafoglio è infatti inevitabilmente condizionato dal ciclo economico che si ritrova ad attraversare.

10/06/2026

Siamo di fronte ad una nuova rivoluzione industriale? Probabilmente sì.

L' AI cambierà i modelli produttivi? Probabilmente sì.

I recenti rendimenti espressi dalla componente tecnologica del mercato sono "fuori scala"? Sembra proprio di sì.

Quindi, è giusto essere positivi riguardo questa rivoluzione tecnologica, e mantenere quindi un'esposizione in portafoglio, che viene già introdotta nel momento in cui investiamo su Msci World o S&P500.

Occhio però a non farsi prendere dall'euforia.

Una cattiva idea presa al prezzo giusto può rendere più di una buona idea presa al prezzo sbagliato.

08/06/2026

Cosa succede ai Bitcoin?

E' possibile che il recente calo del prezzo sia dettato anche dal fatto che molti investitori stiano cercando soddisfazioni altrove.
Ad esempio, molti ETF legati al mondo AI, o dei semiconduttori, stanno raccogliendo delle cifre molto importanti, a ritmi piuttosto sostenuti.
Basti citare il Roundhill Memory ETF, che è arrivato a raccogliere 15 bilions di dollari ad un ritmo record.
Naturalmente, ad attirare l'interesse sono principalmente le performance maturate da questo strumento, così come altre voci riconducibili al mondo tech/AI, certamente impressionanti ad oggi.

Tuttavia, è bene ricordare che inserire questi strumenti in portafoglio, abbinandoli magari ad indici principali come S&P500, o lo stesso Msci World, significa aggiungere concentrazione alla concentrazione, dal momento che già questi indici si ritrovano ad essere oggi particolarmente esposti proprio su questo settore.

06/06/2026

Il calo dei mercati di venerdì ha colpito non tanto per la sua entità, ma perchè ha riguardato praticamente tutti gli asset in portafoglio. E i beni rifugio?

La teoria di gestione del rischio in portafoglio presuppone la diversificazione fra strumenti, ponendo particolare attenzione alla decorrelazione fra gli asset stessi.

Solitamente, siamo quindi portati a pensare che in fasi di risk off, ad esempio, bond e oro si possano apprezzare, contenendo quindi le perdite effettive.

Tuttavia, sul mercato non esistono "leggi scritte sulla pietra", e le stesse decorrelazioni diventano figlie del contesto in cui ci troviamo.

La giornata di venerdì ne è un esempio, in quanto abbiamo assistito appunto ad un calo contestuale non solo della parte equity, ma anche, e in maniera piuttosto violenta, dei metalli preziosi, fra cui appunto l'Oro.

La stessa decorrelazione, probabilmente più nota, fra azionario e obbligazionario, tende a variare nel corso del tempo.

Solitamente, diventa funzionale nel momento in cui l'economia va incontro a fasi recessive, e viene meno nel corso delle ondate inflattive (che portano le Banche Centrali ad alzare i tassi d'interesse).

In sostanza, non esistono garanzie o certezze, all'interno di un contesto (quello economico, e finanziario di riflesso) che è incerto per definizione.

Chi propone il contrario, è perchè deve vendere qualcosa.

Tuttavia, questo non deve comunque portare all'improvvisazione, o a cercare di anticipare il mercato, proprio per lo stesso motivo, ovvero l'incertezza fondamentale di base, che non rende prevedibile l'imprevedibile.

Per questo diversificare correttamente il rischio in portafoglio resta comunque la chiave per evitare di avere sorprese in un mondo pieno di sorprese.

04/06/2026

I mercati sono in bolla?

Difficile dare una risposta in merito, tuttavia è palese come i mercati siano entrati in modalità "Casinò" di Las Vegas, di recente.

Ad esempio, è impressionante la raccolta fatta da ETF a leva, principalmente su azioni riconducibili al mondo AI.

Questo fenomeno ha portato a degli estremi impressionanti.

L'ETF a leva3 sui Semiconduttori è arrivato, ad esempio, a +1.550% nell'ultimo anno, movimenti che ricordano per certi versi proprio la bolla del 1999-2000.

Naturalmente, nessuno sa quando si fermerà la musica, tuttavia è affascinante il fatto che, come recita OddStats, "You need a license to catch a trout or own a dog, but anyone can just log in and make financial decisions for an entire family."

L'attività d'investimento resta pur sempre un'attività di gestione del rischio, non dei rendimenti.

Se vogliamo gestire rendimenti, scopriremo il rischio. Se gestiamo il rischio, scopriremo i rendimenti.

03/06/2026

Perchè diversificare? Non è meglio mettere tutto su S&P500?

Il mercato azionario americano, è evidente, arriva da una lunga fase di sovraperformance, rispetto al resto del mondo.

Il motivo è presto detto.

L'elevata concentrazione in ambito tecnologico, settore che più di tutti ha generato performance negli ultimi anni, ha permesso allo stesso S&P500 di dare 2 piste al resto dei mercati.

Tuttavia, è bene considerare che la concentrazione, come una medaglia, ha 2 facce.

Quando premia, genera sovraperformance.

Quando danneggia, genera sottoperformance.

Ne sanno qualcosa quelli che erano investiti negli anni 2000.

Lo scoppio della bolla Dot.com, infatti, finì per penalizzare in maniera importante l'indice americano, molto sovraesposto in quel momento.

Naturalmente, quello che ci aspetta nel futuro resta un'incognita, fatto sta che la gestione del rischio è un'attività che va sempre fatta ex-ante.

Quando il rischio si palesa, è già troppo tardi.

Ed ex-post vale solo nei back-test.

02/06/2026

I Bull Market portano più profitto a chi non ha mai visto un Bear Market.

Gli ultimi 10/15 anni sono stati anni molto profittevoli per l'azionario, in particolar modo per l'indice S&P500 americano.
Raccogliere i rendimenti offerti da un Bull Market tuttavia non è semplice, in quanto il Wall of Worries, ovvero il muro delle preoccupazioni, è sempre presente, e difficile da ignorare.

Valutazioni troppo elevate, rischi geopolitici, timori recessivi/inflattivi, shock improvvisi. C'è sempre, in sostanza, un motivo per prendere e prendere profitto.
Più il Bull Market prosegue nella sua corsa, più il Wall of Worries aumenta di dimensioni, tanto che potrebbe ricordare la muraglia cinese.

Ad essere più penalizzati, in questi frangenti, sono quelli che hanno vissuto i Bear Market più molesti.
Drawdown di quella entità, e durata, restano nella pelle, impossibili da dimenticare, e finiscono per condizionarci inevitabilmente nelle scelte future.
Per chi ha vissuto ad esempio gli Orsi del 2000 e del 2008, il Wall of Worries, di fronte a Bull Market prolungati, diventa mastodontico.
Chi invece si pone meno dubbi e domande sono solitamente proprio quelli che queste esperienze non le hanno mai vissute, e riescono a vivere i mercati con minor timore.

Quando il mercato sale, la percezione del rischio solitamente scende per chi non lo conosce, e sale invece per chi ha già avuto esperienze in merito.

27/05/2026

E' importante prendere atto che la pensione, per come la conosciamo, non esisterà più.

Il calo demografico, fenomeno che naturalmente riguarda tanto l'Italia quanto altri paesi sviluppati, è una sentenza.

Se nel 1950 c'erano 8 lavoratori per ogni pensionato, entro il 2050 ci saranno solo 1,5 lavoratori per pensionato. Ovviamente, il sistema non sta in piedi.

Il primo passo per lavorare sul problema è rendersi conto che esiste un problema.

Preso atto di questo, si può pianificare di conseguenza, e mettere all'opera il nostro denaro in ottica di medio-lungo termine, perchè possa almeno aiutarci, laddove gli istituti adibiti a farlo non potranno più farlo.

Dependency ratio doesn’t sound very interesting but it changes your country massively. Italy's demographic decline can be described by this measure. In 1950 there were 8 workers for each retiree. By 2050 there will only be 1.5 workers for each retiree. There is no economic model to make this work as of now. HT