CRM Finance & Invest

06/10/2026

“2040 yarışında değer, teknolojiyi enerji, sermaye ve güvenilir kararla ölçekleyen ekosistemlerde birikebilir.”

https://www.linkedin.com/pulse/2040-yar%C4%B1%C5%9F%C4%B1n%C4%B1-kimler-kazanacak-biyonik-ekonominin-enerji-korkmazer-jamuc?utm_source=share&utm_medium=member_ios&utm_campaign=share_via

30/09/2026

Kârın büyümesi, değer üretildiğini kanıtlamaz. Müşterinin yanlış kararından beslenen kazanç ile gerçek faydaya dayanan kazancı ayıran soru şudur: Müşteri gerçeği bilse yine satın alır mı?

Sürdürülebilirlik bir yaşam tarzıdır. Sadece raporlama değildir.

👉👉https://deepdiverinsights.substack.com/p/kar-buyurken-guven-tukeniyorsa?r=4qf9g&utm_medium=ios

30/09/2026

SPK Bülten Alarmı — 2026/66

Yayımlanma: 28 Eylül 2026
Resmî belge: SPK Bülteni 2026/66⁠

Bülten bütünüyle Tera Finansal Yatırımlar Holding AŞ (TRHOL) pay piyasasındaki işlemlere ilişkin suç duyuruları, işlem yasakları ve lisans iptallerinden oluşuyor.

Kararların sayısal özeti

Tedbir Kapsam
Suç duyurusu 37 kişi
İki yıllık işlem yasağı 37 kişi + 2 şirket
Bütün lisansların geçici iptali 24 kişi
İdari para cezası Yok

1. Suç duyuruları

SPK, aşağıdaki 37 kişi hakkında, TRHOL pay piyasasındaki işlemler nedeniyle Sermaye Piyasası Kanunu’nun 107/1 maddesi kapsamında suç duyurusunda bulunma kararı aldı:

Kişi MKK sicil no.
Emre Tezmen 12695899
Emir Münir Sarpyener 12625307
Abdülkadir Özkan 22952591
Kerem Alkin 20427118
Kadir Boy 30121382
Erdin Özel 31165778
Ethem Umut Beytorun 14043123
Emre Alkin 12344648
Haldün Saffet İnal 29087247
Ecem Tuğçe Akçay 29751987
Bülent Uygun 12343589
İbrahim Bekçi 12455864
Okan Uzunoğlu 12559575
Furkan Açar 45269279
Mehmet Selim Tunçbilek 12350234
Adem Karatepe 25210938
Rüstem Karakaya 12494419
Ali Cesur 12642003
Anıl Tokat 28824784
Mustafa Zeki Kayahan 12349952
Sibel Gökalp 12744809
Şemsihan Karaca 13755088
Ömer Eryılmaz 12445106
Mehmet Nuri Gökalp 36309262
Neda Soydan 24437749
Ayşe Seher Aydın 25740222
Enes Yazıcı 44526241
Feryal Köker 13115009
Müjdat Ede 13563644
Nilgül Sarıçalı 12724713
Oğuzhan Özerkaya 27247530
Onur Göğebakan 43291569
Orçun Berkay Kaya 44082736
Ahmet Özcan 25164508
Halil İbrahim Ege 29008293
Muhammed Yarız 43079819
Sezai Bekgöz 22070880

İlgililer, SPKn 107/3 uyarınca Kurul kararından itibaren 15 gün içinde, 500.000 TL’den az olmamak kaydıyla elde edilen veya elde edilmesine neden olunan menfaatin iki katını Hazine’ye ödeyerek etkin pişmanlık hükümlerinden yararlanabilecek.

2. İki yıllık işlem yasakları

Suç duyurusunda bulunulan 37 kişinin tamamına, Borsa ve teşkilatlanmış diğer piyasalarda iki yıl işlem yasağı getirildi.

Ayrıca:

* Tera Yatırım Menkul Değerler AŞ
* Tera Portföy Yönetimi AŞ

hakkında, kendi nam ve hesaplarına ve TRHOL pay piyasasıyla sınırlı olmak üzere iki yıl işlem yasağı uygulanacak.

Hukuki dayanaklar: SPKn 101/1 ile V-101.1 sayılı Tebliğ’in 5/2 ve 6/2 maddeleri.

3. Lisans iptalleri

Aşağıdaki 24 kişinin sahip olduğu bütün sermaye piyasası lisansları, iki yıllık işlem yasağı boyunca iptal edildi:

Emir Münir Sarpyener, Ethem Umut Beytorun, Ecem Tuğçe Akçay, Bülent Uygun, İbrahim Bekçi, Okan Uzunoğlu, Furkan Açar, Mehmet Selim Tunçbilek, Adem Karatepe, Ali Cesur, Anıl Tokat, Mustafa Zeki Kayahan, Ömer Eryılmaz, Mehmet Nuri Gökalp, Ayşe Seher Aydın, Enes Yazıcı, Feryal Köker, Müjdat Ede, Nilgül Sarıçalı, Oğuzhan Özerkaya, Onur Göğebakan, Orçun Berkay Kaya, Ahmet Özcan ve Sezai Bekgöz.

Hukuki dayanak: V-101.1 sayılı Tebliğ’in 17/1 maddesi.

Diğer kategoriler

Bültende:

* Halka arz, sermaye artırımı veya borçlanma aracı onayı,
* İdari para cezası,
* Fon kuruluşu veya tasfiyesi,
* Kripto varlık hizmet sağlayıcısı kararı,
* Geri alım veya yeni piyasa düzenlemesi

bulunmuyor. Ayrı Kurul karar numaraları da yayımlanmamış.

BGAM Finansal Kırılganlık ve Piyasa Etkisi

Önem derecesi: KRİTİK

Doğrulanmış bağlantı: 2026/65 sayılı OZATD bülteninde suç duyurusu yapılan 11 kişiden 10’u, TRHOL kararında yeniden yer alıyor. Ayrıca Tera Yatırım ve Tera Portföy, art arda iki bültende iki farklı pay için iki yıllık sınırlı işlem yasağına tabi tutuldu.

BGAM yorumu: Bu örtüşme, münferit bir hisse vakasından ziyade birden fazla paya yayılan bağlantılı işlem ağı ihtimalini güçlendiriyor. Ancak SPK’nın yayımladığı kararlar, şu aşamada bu ağın büyüklüğü, zarar tutarı veya sistemik etkisi hakkında kesin bir sonuç ortaya koymuyor.

Öncelikle izlenmesi gerekenler:

* Tera bağlantılı başka paylar hakkında yeni SPK incelemeleri,
* Aynı kişilerin yeni suç duyurusu listelerinde tekrar görünmesi,
* Tera Yatırım ve Tera Portföy’e yönelik ilave faaliyet veya lisans tedbirleri,
* İlgili fonlar ve kurum hesapları hakkında yeni kararlar,
* Suç duyurularının idari para cezası, kalıcı lisans iptali veya daha geniş işlem yasaklarına dönüşmesi.

29/09/2026

Neden fon ve borsa yorumu yapmıyorum?

Bana sık sık “Fonları da konuşur musun?” diye soruluyor. Cevabım yıllardır aynı: 2012’den bu yana tek tek fon ve hisse yorumlamıyorum. Bazen gülerek, “Babaannem de altın dışında bir şey anlatma diye kızıyor,” diyorum.

Fonları önemsiz gördüğüm için değil.

Bir fonun geçmiş getirisine bakıp bugün alınır mı sorusunu cevaplamak, bence asıl soruyu geride bırakıyor:

O fonun yatırım yaptığı dünya nereye gidiyor?

Enerji maliyeti yükselirken, faiz ve borç yükü bilançoları sıkıştırırken, yapay zekâ yatırımları yeni altyapı ve finansman ihtiyaçları doğururken geçmiş performans gelecekteki riski tek başına anlatmaz. Aynı varlık, farklı bir ekonomik düzende bambaşka sonuç verebilir.

Benim çalışma alanım bu büyük resim: Sinyali gürültüden ayırmak, riskin hangi kanaldan yayıldığını görmek ve karar vermeden önce senaryoları sınamak. “Dünya Nereye Gidiyor?” dosyamız da bu sorunun etrafında şekillendi.

Fon seçimini konuşan çok kişi var.

Ben, o fonların içinde hareket ettiği dünyanın nasıl değiştiğini konuşmaya devam edeceğim.

Volkan Nurettin Korkmazer
BGAM Research

21/09/2026

* JPMorgan: $4.500–5.000 kurumsal ana patikası

https://www.businesstoday.in/personal-finance/story/gold-at-5000-by-mid-2027-the-forces-behind-the-longer-term-outlook-556603-2026-09-19

* Steve Hanke: $6.000–7.000 seküler boğa senaryosu

https://x.com/steve_hanke/status/2101809630464835807?s=46

* Ed Steer: $15.000–20.000 parasal rejim kırılması / kuyruk riski

https://youtu.be/o_z6wfRn54U

* Her senaryonun gerekçeleri, teyit göstergeleri ve geçersizleşme koşulları
* Deep Diver karar paneli ve stratejik değerlendirme
* ⁠Temel yorumumuz: $5.000 mevcut trendin devamı, $6.000–7.000 makro hızlanma, $15.000–20.000 ise ancak para sisteminin yeniden fiyatlandığı olağanüstü bir rejim değişimi senaryosudur. Bu nedenle asıl soru “altın kaç dolar olur?” değil, “hangi parasal rejim fiyatlanıyor?” olmalıdır.

21/09/2026

DEEP DIVER INSIGHTS
ALTINDA 6.000–7.000 DOLAR: TAHMİNDEN DAHA BÜYÜK BİR REJİM TARTIŞMASI

Steve Hanke, seküler altın boğa piyasasının 6.000–7.000 dolar aralığında zirve yapacağını öngörüyor.

Fakat paylaşımın asıl önemli kısmı fiyat hedefinden çok, hedefin arkasındaki parasal rejim değişimidir.

Merkez bankalarının altın pozisyonu bize ne söylüyor?

Paylaşılan grafik, altının ABD dışındaki merkez bankası rezervleri içindeki piyasa değeri payının bu yüzyılın en yüksek seviyesine çıktığını gösteriyor. Ancak bu, merkez bankalarının tarihteki en yüksek altın tonajına ulaştığı anlamına gelmiyor.

Orandaki yükseliş iki ayrı kaynaktan besleniyor:

1. Merkez bankalarının gerçekleştirdiği net altın alımları,
2. Altın fiyatındaki artışın mevcut rezervlerin piyasa değerini yükseltmesi.

Dolayısıyla grafik önemli bir yapısal sinyal veriyor; fakat tek başına 6.000–7.000 dolar hedefinin matematiksel kanıtı değil.

Asıl mesele başka:

Merkez bankaları rezervlerini artık yalnızca getiri ve likidite açısından yönetmiyor. Yaptırım riski, rezervlere erişim, karşı taraf güvenliği ve jeopolitik bağımsızlık da bilanço kararlarının parçası hâline geliyor.

Altın bu yeni denklemde üç özellik sunuyor:

• Başka bir devletin yükümlülüğü değil.
• Doğrudan karşı taraf riski taşımıyor.
• Politik ve finansal sistemler arasındaki gerilimlere karşı stratejik opsiyon sağlıyor.

Bu nedenle merkez bankalarının altına dönüşü, geçici bir emtia hareketinden daha fazlasını ifade ediyor. Rezerv yönetimi, verimlilik odaklı bir portföy yaklaşımından egemenlik ve sistem güvenliği odaklı bir yaklaşıma doğru evriliyor.

Peki 6.000–7.000 dolar mümkün mü?

Yaklaşık 4.350 dolar seviyesinden hesaplandığında:

• 6.000 dolar yaklaşık %38,
• 7.000 dolar yaklaşık %61 yükseliş gerektiriyor.

Bu seviyeler imkânsız değil; ancak mevcut eğilimin doğrusal biçimde devam etmesiyle oluşacak sıradan bir baz senaryo da değil.

6.000–7.000 dolar aralığı için birkaç mekanizmanın birlikte çalışması gerekir:

• Merkez bankası alımlarının güçlü biçimde sürmesi,
• ABD reel faizlerinin belirgin şekilde gerilemesi,
• Dolar rezerv sistemine yönelik çeşitlendirme talebinin hızlanması,
• ETF ve özel yatırımcı talebinin yeniden güçlenmesi,
• Jeopolitik veya fiskal risklerin para politikasının kontrol kapasitesini aşması.

Tersine, reel faizlerin uzun süre yüksek kalması, doların güçlenmesi ve merkez bankası alımlarının yavaşlaması bu senaryoyu geciktirebilir.

Deep Diver Insights stratejik hükmü:

Hanke’nin 6.000–7.000 dolar tahmini bir kısa vadeli işlem hedefi olarak değil, mevcut para sisteminin dayanıklılığına ilişkin koşullu bir rejim senaryosu olarak okunmalıdır.

Altının yapısal hikâyesi güçlüdür. Ancak merkez bankalarının altın alması, fiyatın kesintisiz yükseleceği anlamına gelmez. Yapısal boğa piyasalarının içinde de sert düzeltmeler, likidite sıkışmaları ve uzun konsolidasyon dönemleri yaşanabilir.

Bu nedenle izlenmesi gereken yalnızca ons fiyatı değildir:

Merkez bankalarının net alımları, ABD reel faizleri, DXY, ETF akımları ve altının toplam rezerv varlıkları içindeki payı birlikte değerlendirilmelidir.

Altın artık yalnızca enflasyondan korunma aracı değildir.

Giderek daha fazla, ülkelerin finansal egemenlik ve sistem güvenliği rezervine dönüşmektedir.

“Buy gold, wear diamonds” akılda kalıcı bir slogan olabilir.

Fakat stratejist açısından gerçek cümle şudur:

Altın alınırken yalnızca fiyat değil, hangi parasal rejime karşı sigorta satın alındığı da bilinmelidir.

— Deep Diver Insights

13/09/2026

Volkan Nurettin Korkmazer BGAM Research | ECRMA | Deep Diver Insights 13 Eylül 2026 Bir Çizgi Filmin İçine Saklanan Gelecek Bir doktor, doğru olduğuna inandığı için bir çocuğun hayatını kurtarıyor. Yıllar sonra o çocuk, ardında ölümler bırakan karanlık bir figüre dönüşüyor...

11/09/2026

Avrupa’nın yeni ekonomik darboğazı yalnızca düşük büyüme veya yüksek enflasyon değildir. Asıl mesele, yapay zekâ kapasitesinin hızla ilerlemesine karşılık enerji üretimi, elektrik şebekeleri, veri merkezleri, kritik metaller ve finansman altyapısının aynı hızda genişleyememesidir.

ECB’nin Eylül 2026 görünümü, bu hız farkının para politikası ve banka bilançoları üzerindeki etkilerini görünür kılıyor. AI bağlantılı şirketlerde kredi büyümesi güçlenirken, enerji şokları dezenflasyonu geciktiriyor ve ECB’nin hareket alanını daraltıyor. Ağır senaryoda Avrupa, zayıf büyüme ile yüksek enflasyonun aynı anda yaşandığı belirgin bir stagflasyon riskiyle karşılaşıyor.

Türkiye açısından bu tablo yalnızca dış talep riski yaratmıyor. Elektrik ekipmanları, şebeke teknolojileri, kablo, bakır ve alüminyum işleme, enerji depolama, soğutma sistemleri ve veri merkezi bileşenlerinde yeni bir stratejik üretim fırsatı da doğuruyor.

BGAM Research yaklaşımımız nettir: Yapay zekâ ekonomisini yalnızca algoritmalar üzerinden değil; onu mümkün kılan enerji, metal, kredi ve yönetişim mimarisiyle birlikte okumalıyız. Çünkü gerçek bir analist, risk belirginleşmeden önce karar sistemini hazırlar.


Makale linki 👉👉👉 https://deepdiverinsights.substack.com/p/avrupann-yeni-darbogaz?r=4qf9g&utm_medium=ios

09/09/2026

https://deepdiverinsights.substack.com/p/ovpyi-50-yllk-ufukla-yeniden-dusunmek?r=4qf9g&utm_medium=ios

# OVP'yi 50 Yıllık Bir Ufukla Yeniden Düşünmek: Türkiye 2076

# # Üç yıllık istikrar programından nesillerarası refah ve karar egemenliği mimarisine

**Bir OVP yalnızca önümüzdeki üç yılın makro dengelerini değil, gelecek kuşakların devralacağı kapasiteyi de görünür kılabilir mi?**

Türkiye'nin Orta Vadeli Program geleneği; büyüme, enflasyon, bütçe ve cari denge beklentilerini ortak bir çerçevede buluşturması bakımından son derece değerlidir. Ekonomik aktörlerin aynı veri setine bakabilmesi, kamu kurumlarının ortak hedefler etrafında çalışması ve üç yıllık bir politika ufkunun oluşturulması başlı başına önemli bir kurumsal kazanımdır.

Ancak içinde bulunduğumuz çağ, bu çerçeveyi biraz daha geniş düşünmeye davet ediyor. Demografi, iklim, su güvenliği, yapay zekâ, enerji altyapısı ve küresel sermaye döngüleri aynı hızda ilerlemiyor. Üç yıllık hedefler gerekli; fakat bu hedeflerin on ve elli yıllık kapasite tercihleriyle nasıl bağlandığını da görmeye ihtiyacımız var.

Bu nedenle burada önerdiğimiz yaklaşım mevcut OVP'nin yerine geçen alternatif bir program değil; onun zaman ufkunu, ölçüm setini ve öğrenme kapasitesini güçlendirebilecek tamamlayıcı bir düşünce mimarisidir.

Dünya yalnızca teknolojik olarak değişmiyor